板块寻宝/润啤纯利破顶 股价目标41元\赞　华

　　图：华润啤酒（00291）

　　港股急升后昨日进行整固，板宝润标元有利后市健康推进，块寻餐饮消费板块个别发展，啤纯杯水车薪网华润啤酒（00291）中期业绩理想，利破股价随市况波动，顶股50天移动平均线26.8元防守力强，价目不妨考虑趁调整时吸纳作中线部署。赞华

　　润啤主要从事生产、板宝润标元销售及分销酒类产品，块寻截至今年6月底，啤纯集团在中国内地共营运60间啤酒厂，利破年产能约192亿升。顶股

　　今年上半年，价目杯水车薪网润啤营业额239.42亿元（人民币，赞华下同），板宝润标元按年上升0.8%；纯利创同期新高，达57.89亿元，按年增长23%；每股盈利1.78元，中期息每股派46.4分，较去年同期增加24.4%，派息比率提升至26%。

　　期内，受益于啤酒业务高端化战略的持续发展和原材料采购成本的节约，毛利率按年上升2个百分点至48.9%，创同期新高。

　　集团上半年实现啤酒销量约64.8亿升，按年增加2.2%，普高档及以上啤酒销量按年增长超过10%，成绩不俗。

　　其中，“喜力”在去年高基数的情况下销量仍突破两成增长，“老雪”增逾70%，而“红爵”更加倍增。至于白酒业务，未经审计营业额为7.81亿元，毛利率基本持平。

　　早前，摩根大通发表研究报告指出，润啤上半年销售及盈利均略胜市场预期，估计今年销售、经调整后息税前利润及纯利分别上升1.1%、11%及26%，2025至2027年复合年增长率将分别达到3.5%、12%、6%，今年每股派息按年升26%至0.96元，收益率约3.7%，未来或会逐步提高派息率至60%，维持给予润啤“增持”评级，目标价调升至41元。

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